تدخل البنك المركزي فى السياسة النقدية والتنبؤ بالأسواق

Andrew Elia    1/04/2020    تعليم التداول   

تتضمن السياسة النقدية استخدام السياسات والأدوات التي تهدف إلى التحكم في عرض النقود في الأسواق المالية وبالتالي الأداء الاقتصادي.

في أشكاله المختلفة ، يندرج دور السلطات النقدية تاريخياً في سياق السياسة الاقتصادية لتحقيق الأهداف التي يرمز إليها عادةً بالمربع السحري: معدلات نمو عالية - استخدام كامل - استقرار ميزان المدفوعات النقدي للأسعار. اليوم ، أصبحت السياسة النقدية أكثر تحايلًا حول هدف الاستقرار النقدي الأساسي. للاحتفاظ بالقوة الشرائية للعملة ، إذا لزم الأمر ، وللحد من التضخم أو القضاء عليه ، تستخدم التالي :

·        أدوات السياسة النقدية أدوات التدخل المالي عمليات السوق المفتوحة (سياسة التدخل في سوق المال): بحيث يتم تنفيذ العمليات خارج البنك المركزي ، أي في السوق. يقوم البنك المركزي بشراء وبيع الأوراق المالية وسيؤثر ذلك على حجم وهيكل سيولة البنك في السوق المالية والكتلة النقدية وأسعار الفائدة.

·        سياسة الاحتياطي الإلزامي: الاحتياطي القانوني هو نسبة الاحتياطي النقدي التي يتعين على البنوك التجارية الاحتفاظ بها من حجم الودائع لدى البنك المركزي.

يرفع البنك المركزي نسبة الاحتياطي القانوني في أوقات التضخم ، مما يزيد من سيولة البنوك التجارية ويزيد من قدرتها على الإقراض. سيخفض البنك المركزي هذه النسبة في حالة حدوث ركود اقتصادي ، مما يزيد من قدرة الأخير على بناء الائتمان.

·        استراتيجية واضحة للتدخل (أدوات محددة انتقائية) : لا تهدف إلى التحكم في مقدار الائتمان ، وإنما تهدف إلى توجيه أنواع الائتمان لتحقيق نتائج اقتصادية مواتية من قبل الدولة ، مثل تشجيع القطاعات التي تعطي الأولوية لها ، مثل ميل السلطات النقدية إلى التلاعب تخصيص القروض لأهم القطاعات ، أو تحديد أسعار فائدة متباينة.

·        تأطير الائتمان: هذه طريقة تشريعية تقوم بموجبها السلطات النقدية بتقييم سقوف القروض.

قد يعتمد محافظو البنوك المركزية على خفض أسعار الفائدة قبل الأزمة المالية لعام 2008 لتحفيز الطلب والاستثمار وخلق فرص العمل. ولكن كما كان من قبل ، لم تعد هذه الاستراتيجية ممكنة. أحد أسباب ذلك هو زيادة التقلبات بسبب العولمة ، شيخوخة السكان ، تطور تفضيلات المستهلك ، زيادة عدم المساواة في الدخل والثروة ، ارتفاع تكاليف الرعاية الصحية ، التغير التكنولوجي السريع ، وعوامل أخرى. حتى في غياب الركود ، فإن المستقبل غامر وغير مؤكد للعديد من الأسر والشركات.

قد لا تؤدي معدلات الفائدة الحقيقية المنخفضة أو السلبية (المعدلة حسب التضخم) إلى زيادة الإنفاق عند زيادة مستوى عدم اليقين ، ستزداد معدلات الادخار ، على العكس من ذلك ، وسوف ينخفض الإنفاق حتى مع انخفاض أسعار الفائدة. ستكون النتيجة تباطؤ اقتصادي طويل ومعقد إذا كانت الحكومات مترددة أو غير قادرة على زيادة الطلب من خلال السياسة المالية.

افترض البعض أنه في مثل هذه الحالات يكون مفهوم تخفيف السياسة النقدية غير صحيح. من حيث المبدأ ، لدى البنوك المركزية طرق فعالة للاستجابة من خلال أسعار الفائدة السلبية ، وعمليات الاستحواذ على الأصول ، و "التوجيه الأمامي" وغيرها من الوسائل. في الممارسة العملية ، تواجه البنوك المركزية قيودًا شديدة ، مما يعني أن استجابتها للركود المقبل قد لا تكون كافية.

يجب على محافظي البنوك المركزية أيضًا مراجعة القيود المفروضة على السياسة القانونية ، والتركيز على تغيير أو إزالة القيود التي قد تعيق مرونة السياسة في سيناريوهات "المخاطرة". إن إظهار الاستعداد للعمل في مواجهة الأزمة هو وسيلة رخيصة للبنوك المركزية لحماية أهم أصولها: الإيمان بأنهم يعرفون ما يجب عليهم فعله.